目录

第一章. 原油基本属性简介

第二章. 原油产业链梳理

第三章. 全球原油市场供需规模及分布

第四章. 国际原油期货市场格局

第五章. 1861~2020世界石油百年风云录

第一阶段1861-1870年：近代石油产业初起

第二阶段1870-1960年：寡头垄断时代

第三阶段1960-1990年：OPEC控制主导

第四阶段1990-2012年：亚洲需求崛起与金融危机

第五阶段2012-2020年：多元定价时代与新能源

后记. 新冠疫情与俄乌冲突

第三章 全球原油市场供需规模及分布

截至2019年，全球已探明的石油储量为17339亿桶，约合2446亿吨，全球石油及页岩油储量分布如下图所示。图7（石油全球储量分布图）图8（页岩油全球储量分布图）

全球原油市场的供应方在包括页岩油的情况下主要有俄罗斯，美国，委内瑞拉，沙特阿拉伯，伊朗，伊拉克，阿联酋、科威特。

同时还有OPEC石油输出国组织，其各国已探明石油总储量1.2万亿桶，占全球已探明石油总储量的70%，现有成员国13个：阿尔及利亚、安哥拉、刚果、赤道几内亚、加蓬、伊朗、伊拉克、科威特、利比亚、尼日利亚、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、委内瑞拉。（注：卡塔尔、厄瓜多尔分别于2019年1月和2020年1月1日退出石油输出国组织）图9（OPEC原油储量全球占比）

以下为各原油主要供应国简介：

根据2017年BP世界能源统计数据，俄罗斯的原油储量大约在1100亿桶左右，占世界总储量的6.18%，2019年俄罗斯全年产量约合1125万桶/日，同时俄罗斯还拥有大量的页岩油储量。由于天气，地形等原因，有部分石油和页岩油难以开采，主要位于北极极寒地区，但近几年俄国在加快西伯利亚地区的开采，该地区的产量增幅超过50%。

2020年1~12月俄罗斯对外出口商品总额为3382亿美元，其中燃料能源类商品占到所有出口商品总金额的49.6%，由于疫情原因2020年能源出口大幅下降，在2019年这一占比为62.1%，收入约为1300亿美元，占俄罗斯国内生产总值的7.3%。

据俄罗斯海关统计，2019年1~10月，俄罗斯累计出口原油2.23亿吨，约占其原油总产量的47.8%。其中向独联体国家出口1400万吨，同比减少10%，对非独联体国家的原油出口量达到2.09亿吨，同比增长5.6%，主要受对中国原油出口量的增加。

俄罗斯第一大原油生产商为俄罗斯石油公司，其原油产量约占俄罗斯总产量的35%，第二大为鲁克石油公司，其原油产量约占俄罗斯总产量的15%。

据美国能源署EIA统计，美国已探明石油储量约689亿桶，其中页岩油463亿桶，共占世界总量的3.97%。

美国的储量虽然不大，但作为非OPEC组织国家，美国的产量不受约束，2020年美国石油日均产量约1130万桶，名列世界第一。

2011年以来随着页岩油的快速发展，美国页岩油市场份额大幅回升，2018年约为15%，同时期，欧佩克原油的市场份额约为41%，俄罗斯原油的市场份额约为 13%，沙特原油的市场份额约为13%。

美国页岩油气拥有7大产区，其中以产油为主的页岩油有3处，分别是中北部的Bakken（原油含量72.9%）和南部的Permian（原油含量61.3%）、EagleFord（原油含量52.5%），以生产天然气为主的分别是位于中部的Niobrara、Anadarko、Haynesville和东部的Appalachia。图10（美国页岩油气分布图）

其中被业内称为二叠纪盆地产区的Permian，是美国最大的超级石油生产区，日产原油380万桶/日，且记录仍在不断打破。截至2018年末，Permian盆地证实原油储量为110.96亿桶，其含油气页岩厚度、面积、储量均远超其他盆地。图11(七大页岩油气田产量)

据美国商务部数据显示，2020年美国出口贸易总额38391.8亿美元，能源类出口总额达13832.7亿美元，占出口总额36%。

埃克森美孚是美国第一大石油天然气公司，每年对外出口化工产品超1700万吨，在最新公告中表示，从2020到2025年其产量将保持在370万桶/日。第二大为雪佛龙股份有限公司，2020年产量为298万桶/日。

截至2017年沙特阿拉伯已探明石油总储量约为363.5亿吨，占全球储量的16%，位居世界第二，仅次于委内瑞拉。在2016年沙特是全世界最大的原油和成品油出口国，其经济高度依赖石油出口，据EIA数据，2014年、2015年、2016年、沙特原油进出口收入分别为3010、1590、1330亿美元，其油品出口收入占总出口的75%。

目前沙特石油产量为1230万桶/日，沙特阿美石油公司为沙特国内油气资源主要开发运营商。国内拥有约130个油气田，一半以上的石油储量集中在东北地区的九个油田中。其中最大的陆上油田为加瓦尔Ghawar，剩余储量约为750亿桶，海上最大油田为萨法尼亚Safaniyah，剩余储量约为350亿桶庆南FC推荐分析预测。2016年沙特宣布实施“Vision2030“计划，对政治、经济、文化、社会等各方面进行全面改革，削弱原油出口依赖，发展多元化经济。

沙特地理位置处于全球两个最繁忙的原油航运要塞之间（霍尔木兹海峡与曼德海峡），霍尔木兹海峡位于阿曼与伊朗之间，连接波斯湾与阿拉伯海，是世界上最重要的石油枢纽，2016年流量增加至创纪录的1859万桶/日，占全球总量超过30%。图12（霍尔木兹海峡与曼德海峡）

境内生产的原油品质多元，其中70%以上为偏轻质，主要来自陆上油田，其余中质、重质来自海上油田，整体含硫量相对偏高。

据沙特经济计划部数据显示，2020年沙特财政收入总额为8330亿里亚尔（约合美元2221亿），石油产业收入达8010亿里亚尔，占其财政总收入96%。

截至2015年阿联酋石油探明储量约为978亿桶，占全球石油探明储量的6%，其中大部分储量位于阿布扎比（约占阿联酋总量的94%）。

近几年来阿联酋的勘探活动还没有取得任何显著进展，但阿联酋大力倡导EOR技术，在过去的十年里通过提高现有油田的采收率，使得阿联酋已探明储量翻了近一倍，这些技术也延长了老油田的寿命。

2014年，阿联酋石油和天然气总产量为350万桶/日，其中原油产量为270万桶/ 日，是OPEC第四大原油生产国，仅次于沙特阿拉伯、伊拉克和伊朗。到2020年，阿联酋计划每天增加80万桶的原油产量，将原油产量提高到350万桶/日。但由于较难发现新的重大油田，其产量的增加大概率只能通过现有油田中的EOR技术来实现。同时EOR项目的成本大约在100美元/桶之上（需要进口天然气回注进地层中），这使得阿联酋的增产可能并不会带来多少经济效益。

阿联酋供应的原油品种主要为Murban原油，一种轻质低硫原油。从2014年开始阿布扎比开始提供一种新的原油品种Das，这是以往两种原油——Umm Shaif原油和Lower Zakum原油的综合产物。

根据联合国贸易和发展会议数据，2019年阿联酋对外贸易出口总额2801亿美元，其中能源类出口1020亿美元，占GDP总额的24%。目前除了不断发展的石油经济，阿联酋还在加大对非能源领域的投资，如基础设施、科学技术、房地产行业、金融中心、贸易中心等。

阿布扎比国家石油公司为阿联酋第一大集勘探、加工、配送等活动的化工企业。几乎是阿布扎比所有上游石油活动的主要股东。其同时负责着石油和天然气的生产出口活动。

截至2015年底，伊朗已探明原油储量1584亿桶，占世界总储量的10.6%。已探明的天然气储量约33.5万亿立方米，占世界总储量的16.6%，居世界第二，仅次于俄罗斯。2008年石油产量达2.15亿吨，2012年受美欧石油禁运，伊朗石油产量下降至1.77亿吨，2014年回升至1.69亿吨。

2015年，伊朗原油产量为315万桶/日，能源类产品出口总额273亿美元，分别占该国出口总额的35%和国内生产总值的7%。中国、印度、日本是伊朗前三大原油出口市场。在该年，伊朗签署了伊核协议，2018年美国总统特朗普推翻该协议，并开启对伊朗的全方位制裁，致使伊朗石油出口锐减至目前的7万桶/日。

伊朗国家石油公司NIOC是伊朗所占市场份额最大的能化企业，其石油产量占该国总产量的80%，总部设在德黑兰，旗下拥有国内最大陆上油田西南部的阿扎德甘地区。伊朗国家天然气公司则主要负责天然气相关的加工、分销、运输、出口等业务。图13（各国石油公司在伊朗开采分布）

伊拉克是OPEC中仅次于沙特阿拉伯的第二大原油生产国，已探明原油储量1442亿桶，占全球石油总储量的8.36%，日产量达450万桶。

伊拉克财政严重依赖石油收入，其能化类产品出口占出口总额的95%左右，最高时石油出口总额可占该国GDP的70%左右。

1980-1988年两伊战争爆发，1990-1991年海湾战争开始，2003-2011美伊战争，2006-2020遭受恐怖组织伊斯兰国摧残。这一系列的战争导致伊拉克国内石油工业大幅衰退，该国内许多著名油气资源并未充分开发。

在美伊战争过后，伊拉克开始计划恢复油气开发，其产量从2011年260万桶/天增长至2015年410万桶/天。但由于国际油价下跌及与伊斯兰国的战争，伊拉克2015年财政赤字仍然非常严重，其计划在未来降低石油生产目标并削减投资计划。据联合国贸易和发展会议数据显示，2019年石油类出口总额为788亿美元，占当年出口总额的96%，占GDP总值的35%。

鲁迈拉油田是伊拉克最大的油田，发现于1953年，占地面积达1800平方公里，已探明石油储量达200亿桶，该油田位于迪亚拉省，地处伊拉克与科威特边境地区。2009年6月，中石油与BP英国石油公司联合竞拍获得了该油田20年服务合同，BP获得整个项目38%的收益，中石油则为37%。图14（各国石油公司在伊拉克开采分布）葡萄牙体育直播入口

2018年科威特石油探明储量140亿吨，约合1020亿桶，占全球原油储量的5.85%。

其经济高度依赖石油出口，据IMF估算，2015年石油收入占政府总收入的70%，2014年科威特出口收入约为1040亿美元，占政府总收入的94%。

境内拥有与沙特阿拉伯共享的世界第二大油田布尔甘油田，曾在2014年因与沙特存在争议而一度关停，该分隔中立区简称为PNZ，由科威特和沙特各占一半份额。

科威特石油公司KOC为该国内的第一大石油生产商，KOC的日产量大约在365万桶。该公司全权由政府控制，科威特宪法规定禁止外国企业拥有其资源和收入，仅鼓励外国公司参与技术和服务。

在增加产量方面，由于国外投资的不足以及石油监管方面的严格，科威特主要通过强化采油EOR技术（向地层中注入流体、能量）来提高原油产能。2015年，科威特原油产量接近250万桶/天，其产量约一半来自西南部地区，该地区的主要油田Burgan大约能提供约170万桶/天的稳定产量。

大多数科威特的原油出口以长期合同的形式向亚洲市场出售，在2015年间大约有约66%的原油出口到亚太地区，约120万桶/日，出口到美国的约20万桶/日。最大的进口国为韩国和中国，分别为31.5万桶/日，29万桶/日。其出口原油种类主要为Burgan中质原油，其他为重油、酸性油、以及各种混合油。

根据2018年BP数据显示，委内瑞拉石油已探明储量480亿吨，约3009亿桶，占比全球石油储量的17.52%，为全球第一，日产在200万桶左右。

委内瑞拉是OPEC石油输出国组织的创始会员国，从1914年开始工业化大规模石油开采，到1929年其石油产量已达1.37亿桶，仅次于当时第一产油国美国。1960年由时任委内瑞拉的石油部长胡安.巴勃罗.雷斯.阿方索牵头同沙特阿拉伯、科威特、伊朗和伊拉克在巴格达宣布成立石油输出国组织以保护石油价格。

委内瑞拉经济高度依赖石油出口，但由于国内的政局动荡和国际制裁，其石油工业基础设施遭严重破坏，经济接近崩溃。根据世界银行数据显示，2014年委内瑞拉外债额度高达160亿美元，而当年财政收入仅482亿美元，在2019年仍有168亿美元的外债。

委内瑞拉的石油产量自2014年油价暴跌后一直下降，2014年日产量大约在240万桶左右，在2020年疫情爆发期间其日产量降低至34万桶。截至2021年7月，委内瑞拉原油日产量仅恢复到52万通，该国石油部长表示已推出了一项石油复苏计划，到2021年底日产量要达到200万桶。

委内瑞拉境内石油多为重质原油，炼制经济价值并不高，同时由于石油国有化运动导致的外资撤离，其石油开采水平基本停留在70年代，预计石油价格在高于70美元/桶以上才有盈利。委内瑞拉国家石油公司PDVSA是该国内最大的国有石油企业，负责上下游所有环节。

参考资料及数据来源：光大证券研报《沧桑百年 瞬间春秋——原油价格百年史》，王才良《世界石油工业百年风云》，BP、IEA统计年鉴，WIND，《帕尔格雷夫世界统计》，our world in http://date.org，Wiki百科。

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作者简介：陈侃迪，知乎Cyborg赛博格，前私募期货交易员，2013年进入期货市场，2020年参加海通笑傲江湖大赛获取600%收益，综合排名25，2019年出版个人专著《交易的逻辑与艺术》。

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